Одна часть кривой доходности американских казначейских облигаций изменила направление. Reuters объясняет, что это означает для мировой экономики.

Как известно, американские казначейские обязательства это облигации или долг федерального правительства, выплачивающий доход по фиксированной ставке за фиксированный период от одного месяца до 30 лет. Облигации США считаются одними из самых безопасных ценных бумаг, так как поддерживаются правительством США.

Доходность облигаций это годовой уровень дохода, который инвестор может получить, если будет держать их до срока погашения.

Кривая доходности облигаций указывает значения доходности облигаций с разным сроком погашения. В нормальных условиях она представляет собой монотонно возрастающую выпуклую вверх кривую, так как инвесторы ожидают большую доходность за риск держания облигаций в течение более длительного периода времени. Поэтому доходность 30-летних облигаций обычно выше, чем у 3-годичных.

Бывают случаи, когда кривая становится более крутой или наоборот выравнивается. В редких случаях она начинает стремится вниз, и это называется «инверсией».

На этой неделе кривая доходности американских облигаций показала инверсию впервые за более чем десять лет, так как доходность 5-летних облигаций упала ниже доходности 2-летних и 3-летних облигаций.

Инверсия кривой доходности является классическим сигналом наступающего спада экономики. Она меняла направление перед каждым спадом за последние 50 лет.

Рост доходности краткосрочных облигаций по сравнению с долгосрочными свидетельствует о более высокой стоимости заимствования на ближайшую перспективу. В этих условиях компании откладывают свои инвестиционные проекты, а потребительские затраты, составляющие более двух третьих экономики США, замедляются. В итоге экономика сокращается, а уровень безработицы растёт.

Обычно после инверсии кривой до спада проходит 12-24 месяца. Длительность и глубину спада предсказать по кривой невозможно.

Краткосрочные бумаги очень чувствительны к политике центрального банка по повышению процентных ставок. Долгосрочные бумаги больше зависят от ожиданий инвесторов в отношении будущей инфляции. Поэтому сейчас в условиях повышения процентных ставок Федеральной Резервной Системой США доходность краткосрочных облигаций растёт, а в условиях ожиданий сдержанного роста инфляции инвесторы готовы получить меньший доход в долгосрочной перспективе, поэтому кривая выпрямляется или показывает инверсию, как сейчас.