Рост развивающихся рынков в последние два с половиной года казалось невозможно остановить. Инвестиционные менеджеры игнорировали политические и экономические риски в предвкушении высокой доходности, которую поставили на первое место.

Однако прошедший месяц стал для всех ударом. Акции потеряли $360 млрд. своей рыночной стоимости, суверенные долларовые облигации показывают самые большие потери с 2003 года, а валюты пережили самый плохой месяц с момента избрания Дональда Трампа Президентом США.

Внезапно, риски вышли на первый план и, похоже, что эра лёгких денег подходит к концу.

Доходность десятилетних казначейских обязательств США выросла на прошлой неделе выше 3% впервые за более чем четыре года, что понизило привлекательность активов с более высоким риском. Доходность инвестиций в развивающиеся рынки ещё достаточно высока, однако потери в последние несколько дней свидетельствуют о потенциальном оттоке капитала.

Валюты развивающихся рынков достаточно неплохо перенесли постепенный рост доходности американских облигаций в прошлом году, считает Credit Suisse. Однако ситуация изменилась при внезапном скачке, а также из-за ожидания, что рост может продолжиться. Эксперты Capital Economics предсказывают рост до 3,5% в концу 2018 года.

Укрепляющийся доллар также является угрозой для развивающихся рынков. Центральные банки от Аргентины до Индонезии уже начали продавать резервы, чтобы защитить свою валюту.

Инвесторы уже не сильно беспокоятся по поводу ухудшения торговых отношений между США и партнёрами, в том числе, в Азии. Однако, дальнейшее развитие сотрудничества США и Китая в отношении торговли и инвестиций может кардинально изменить ситуацию на рынках и иметь значительный негативный эффект.

И, наконец, геополитические риски также представляют угрозу для развивающихся рынков. Наиболее явные включают санкции США по отношению к России и Ирану, а также дальнейшая политика Северной Кореи. Инвесторы также пока не определились, чего им ожидать от приближающихся выборов в Малайзии, Мексике, Бразилии, Турции.